"市盈率在100倍以上的股票，它的钱都是割散户韭菜割来的。"
这是政法大学资本市场研究者刘纪鹏的个人观点，在投资圈引发不小争议。话糙，但不少人觉得点出了现实中的一些问题。
看几组市场统计就明白了。
据第三方行情统计数据，截至2026年上半年，A股5400多家上市公司里，市盈率100倍以上的超过2500家。亏损的公司1484家，市盈率100倍到99999倍的有1054家。折算下来，每两个股票里，就有一个市盈率在85倍以上。
更夸张的是，截至5月26日，A股有63家公司市盈率超过1000倍。东芯股份25106倍，大普微23959倍，中科飞测15181倍。两万五千倍的静态市盈率意味着什么？按公司当下的赚钱速度，投资者要等两万五千年才能靠现有利润收回本金。两万五千年前，人类还住在山洞里。（注：极高静态市盈率很多是当期利润极低造成的计算结果，并不代表市场预期公司盈利永远维持现状）
与此同时，散户账户的亏损情况被广泛讨论。网络流传一份测算数据显示，2026年上半年，A股散户平均亏损2.1万元，平均收益率‑23.6%，近八成账户亏损。10万元以下的小资金散户亏损率高达98%到99%，几乎全军覆没。该测算并未得到交易所官方确认。
这边是2500只百倍市盈率的股票，那边是小散户大面积亏损的传闻。总市值从87万亿涨到了117万亿，账面多出30万亿。账面市值不等于已经落袋的现金，但市场会追问，财富到底如何重新分配。
钱去哪了？刘纪鹏拆了三块。
第一块，上市公司自己赚钱带来的增值，这是健康的部分。第二块，市场对未来的预期，比如人工智能概念，原来给20倍市盈率，大家觉得前景好就给到120倍，这部分来自想象力。
前两块都好说。问题在第三块，靠信息优势、速度优势、制度优势，把别人赔的钱装进自己兜里。刘纪鹏的原话是，如果赚的钱大部分都来自亏钱的人赔的本金，那这个市场跟赌场没什么区别。赌场不需要2.2亿股民，赌徒就够了。
这个过程怎么发生的？
大股东以极低成本持股，平均就五六毛钱一股。公司上市后股价翻几十倍上百倍，人家随时可以减持套现。有市场测算认为A股头顶悬着大约20万亿的潜在减持压力；第三方统计显示，2026年上半年重要股东已累计减持4894亿，4月以来超500家公司抛出减持计划。
量化交易在里面推波助澜。量化机构毫秒级、微秒级的报单，比散户快出约300倍，在盘面上制造出一惊一乍的暴涨暴跌。刘纪鹏对此提出尖锐批评：量化交易牺牲了95%的人的公平和正义，去满足那5%的机构投资人的利益。市场上对量化交易也存在截然不同的看法。
散户追进去的时候，机构已经走了。这就是"涨一毛，跌一块"的A型走势背后的事情。
最讽刺的部分来了，连上市公司自己都慌了。
6月以来，沪深两市已有超过500家公司主动披露股票交易风险提示或股价异常波动公告。6月29日晚间54家，6月30日晚间67家，7月1日晚间48家，跟排班似的。
寒武纪在公告里说，截至6月30日，公司滚动市盈率368.97倍，显著高于行业平均水平，存在估值较高风险。兆易创新说自己的200倍市盈率显著高于128.83倍的行业水平。宏和科技804倍市盈率，公司自己说"估值较高且已偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作情形"。
卖股票的人在喊"别买了"。这在A股历史上都少见。
刘纪鹏提了几个建议，倒都不复杂。
量化交易延迟0.1秒。给散户T+0、给机构T+1。大股东在公司上市前把持股比例降到30%以内。财务造假的罚款留在证监会体系内，专门设一个投资者赔付基金。退市必须跟赔付挂钩，不能让股民"自己吃自己"。
以上均为刘纪鹏个人改革建议，并非现行监管政策，市场对这些方案同样存在很多不同意见。每一条都不算出格，但指向同一件事，把股市从"少数人提款机、多数人绞肉机"拉回"价值分享场"。
他还有句话说得挺实在："资本市场若不创造增量财富，全靠减持存量财富牟利，那就是在割韭菜。"
当2500只股票的市盈率超过100倍，当网络流传散户上半年人均亏2.1万而指数站在4000点以上，当上市公司自己都在发公告说"别买了"，那句"100倍市盈率割韭菜"的判断，只是一家之言，但确实戳中了当下市场的争论。
一个健康的股市应该长什么样？企业踏踏实实做生意，赚钱了，公司价值增长，股价跟着业绩走，分红跟着利润走。所有人一起分蛋糕。可惜现在的A股离这个画面还差着很远的距离。
（提示：本文引述刘纪鹏公开观点，文中部分统计来自第三方市场测算，不代表监管机构立场；所有内容仅为财经评论，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。）
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